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高增长持续,软硬结合推进自动化布局

2016-10-29 10:25      点击:
  赢合科技发布2016年三季报:1-9月实现营业收入5.69亿元,同比增长127.35%,归属上市公司股东净利润0.93亿元,同比增长83.12%;3季度实现归属上市公司股东净利润0.35亿元,同比增长73.76%。此外,收购控股子公司慧合智能40%股权,慧合智能成为全资子公司。
 
  事件评论
 
  营收增长提速,盈利能力稳步提升。1-9月营业收入同比增长127%,增速较上半年(105%)持续提升,主要系下半年订单交付加速,随着后续订单逐步确认,预计全年实现6.5-8亿元目标收入无忧。毛利率同比提升约5个百分点至40%,盈利能力稳步提升。未来随着标准化程度提高及采购、制造成本下降,盈利能力有望继续提升。
 
  软硬结合增强整线解决能力,自动化布局进一步推进。慧合智能作为公司软件智能控制平台,专注于锂电行业MES制造执行系统开发,其现有软件技术已涵盖从锂电原材料开始至电芯出货的所有工序,并延续至Pack环节。公司核心客户已逐渐从单机采购转向分段采购或整线采购,随着自动化布局完善,整线提供能力与市场竞争力将进一步增强。
 
  看好公司中长期发展前景,逻辑如下:
 
  下游持续高景气:动力电池是电动汽车的核心部件,受益于新能源汽车的需求爆发及动力锂电池的技术突破,行业进入成长黄金期。
 
  设备行业需求爆发:15年设备市场规模增长约110%,预计16、17年高端锂电池行业整体设备投入仍将延续高增长。
 
  提高整体解决方案:未来将以动力电池生产设备为核心,布局“工业4.0”,打造锂电池设备行业整体解决方案提供商。
 
  研发投入立足长远:在日本设立技术研究院,同时成立赢合大学,为后续长期发展奠定了基础。
 
  业绩预测及投资建议:预计16、17年净利润约为1.40、2.33亿,EPS分别约为1.20、1.99元/股,对应PE分别为55、33倍,维持“买入”评级。
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